A Netflix remodelou sua proposta de aquisição da Warner Bros. Discovery ao converter a oferta em pagamento integral em dinheiro, movimento estratégico para neutralizar a investida concorrente da Paramount e reduzir resistências entre acionistas da Warner. A mudança reposiciona a disputa e consolida um dos embates corporativos mais relevantes da história recente do entretenimento global.
A proposta original da Netflix, apresentada no fim de 2025, previa uma combinação de dinheiro e ações da própria empresa, o que deixava parte do valor final exposta à volatilidade do mercado. Com a reformulação, a plataforma passou a oferecer US$ 27,75 por ação totalmente em dinheiro, elevando o grau de previsibilidade financeira da operação. Nessa estrutura, o negócio é avaliado em cerca de US$ 72 bilhões em valor de capital próprio (equity value) e aproximadamente US$ 82,7 bilhões em valor total da empresa (enterprise value), quando consideradas dívidas e outros passivos.
A alteração foi bem recebida pelo conselho de administração da Warner Bros. Discovery, que reiterou apoio unânime à proposta da Netflix. A empresa sustenta que o novo formato reduz riscos de execução, oferece liquidez imediata aos acionistas e apresenta maior clareza financeira em comparação às alternativas disponíveis.
Ofensiva
A movimentação ocorre em resposta direta à ofensiva da Paramount, que apresentou uma proposta hostil avaliada em cerca de US$ 108,4 bilhões, com pagamento de US$ 30 por ação. Diferentemente da proposta da Netflix, a oferta da Paramount envolve a aquisição integral da Warner Bros. Discovery, incluindo suas redes de TV a cabo. Apesar do valor nominal mais alto, a iniciativa encontrou resistência dentro da Warner, que avalia o modelo como mais arriscado do ponto de vista financeiro e regulatório.
Além da disputa de valores, o embate envolve estratégias distintas para o futuro da indústria. Para a Netflix, a incorporação da Warner representaria acesso direto a um dos catálogos mais valiosos do audiovisual global, incluindo estúdios de cinema históricos, marcas consolidadas e o acervo da HBO. Para a Paramount, bloquear esse avanço é visto como essencial para evitar uma concentração ainda maior de poder no mercado de streaming e conteúdo premium.
Processo ainda precisa passar por análise
Analistas do setor avaliam que a decisão da Netflix de colocar uma oferta totalmente em dinheiro tende a acelerar a votação dos acionistas, prevista para os próximos meses, e a enfraquecer a estratégia da Paramount de atrair investidores com argumentos de curto prazo. Ainda assim, qualquer desfecho dependerá de um rigoroso processo de análise por órgãos reguladores antitruste, especialmente nos Estados Unidos e na União Europeia.
A disputa entre Netflix, Warner e Paramount já é tratada como um marco na reorganização de Hollywood, em um momento de consolidação acelerada do setor, pressão por rentabilidade e redefinição dos modelos de produção e distribuição cultural. O resultado pode redesenhar o equilíbrio de forças no entretenimento global pelos próximos anos.
